新加坡金融管理局局長孟文能在近日舉辦的新加坡金融科技節上表示，希望通過合作性金融科技項目，在即時匯款、原子結算、可編程貨幣、通證化資產和可信持續性發展數據這五個方面取得關鍵性突破。在這一過程中，中資金融機構可以密切關注區塊鏈、央行數字貨幣、穩定幣等新技術、新業態在新加坡的實踐與發展，從中抓住機遇。
打造加密資產樞紐
孟文能用中國的「五行」來分別代指新加坡希望在金融科技上取得突破的五個方面。這其中，最吸引市場矚目的是以「火」來代指的可編程貨幣。在孟文能看來，可編程貨幣擁有加密貨幣、穩定幣、通證化銀行存款和央行數字貨幣這四種形式，其中加密貨幣是新加坡金管局不看好的。
他說，加密行業的真正價值不是來自於對加密貨幣的投機，而是來自於對資產進行通證化，並將它們放在分布式賬本上，用於提高經濟效率或增強社會包容性的用例（use cases）。新加坡希望成為一個加密資產樞紐，來試驗可編程貨幣，在原子結算等用例中應用數字資產，以及將實物資產和金融資產通證化以提高金融交易的效率和降低風險，而不是來從事加密貨幣的交易和投機。
事實上，這已經是近三個月來金管局第三次展示其在數字資產或加密資產方面的政策立場。孟文能在8月底表示，許多有價值的項目，包括現金和債券等金融資產，藝術品和房地產等實物資產，甚至碳信用額度和計算資源等無形資產，都有可能被通證化，成為數字資產。當部署在分布式賬本上時，數字資產被稱為加密資產。金管局希望新加坡成為最有利於數字資產發展的司法管轄區之一。
與此同時，金管局希望新加坡成為管理數字資產風險最全面的國家之一，也是在阻止散戶投資加密貨幣等領域最嚴格的國家之一。10月下旬，金管局發布了公開諮詢文件，準備推出針對性的監管措施，以降低加密貨幣交易對消費者的傷害風險，並支持穩定幣作為數字資產生態系統中可信的交易媒介的發展。
金管局副局長何恆心表示，監管與金融服務創新相輔相成。加強穩定幣的監管制度是希望支持穩定幣在新加坡作為付款途徑的發展。Gibson Dunn & Crutcher律師事務所新加坡金融監管主管張秀玲認為，金管局計劃推出的措施將讓新加坡對數字支付通證領域的監管更加清晰，這有助於建立更強穩的生態環境，吸引更多企業投入資源，制定長期的數字資產業務戰略。
區別對待可編程貨幣
從新加坡金管局的表態來看，相比加密貨幣，金管局明顯對穩定幣、通證化銀行存款和央行數字貨幣這三種可編程貨幣形式持有更加積極的態度。尤其是央行數字貨幣，金管局已經在推進這方面的用例嘗試。
本屆新加坡金融科技節活動中，金管局推出升級版烏敏島項目（Project Ubin+）。這是一項使用批發央行數字貨幣進行外匯跨境兌換和結算交易的全球性計劃。目前，金管局正在與法國和瑞士的央行以及國際清算銀行創新中心合作，探索通過自動化做市商（automated market maker）進行批發央行數字貨幣的交易和結算。這將使兩種或兩種以上數字資產的交易和結算能夠通過智能合約自動執行。
另一方面，雖然新加坡金管局評估認為目前還沒有必要在新加坡發行零售央行數字貨幣，但是卻在2021年開展了胡姬花項目（Project Orchid）。這個項目旨在幫助金管局建立所需的技術能力和素質，以便在其有需要時能夠發行零售央行數字貨幣。
不過，胡姬花項目的第一階段探索的其實是「意向貨幣」（purpose-bound money）概念。所謂意向貨幣，就是指讓發行者在使用數字新元進行轉賬時能夠指定條件，比如有效期和商店類型。舉例來說，今年新加坡金融科技節活動中，淡馬錫、FAZZ金融公司和Grab公司合作進行測試，向部分與會者發放作為商業用數字代金券。參與測試的與會者們可以通過他們自選的錢包應用程序來使用這些代金券，在參與測試的活動夥伴商家處購物。
這種意向貨幣既可以採用零售央行數字貨幣，也可以採用穩定幣或者通證化銀行存款。這意味著，這三種形式的可編程貨幣都能通過胡姬花項目進行用例測試，並有機會找到未來進入實際應用的切入點。
實際上，金管局目前對它們的具體態度分別是，對央行數字貨幣進行測試，通過健全監管措施來促進穩定幣發展，以及允許通證化銀行存款。
同時，新加坡金管局也沒有完全禁止比特幣等加密貨幣相關交易，只是對其運作設下了嚴格的限制，尤其針對的是散戶投資。金管局近期公開諮詢文件中提出的也只是，它將要求加密貨幣服務提供商確保其商業行為適當且風險披露充分。
記者了解到，新加坡三家衍生品交易所之一的亞太交易所在今年7月就獲准推出了比特幣永久期貨合約。這也是新加坡首個獲得金管局批准的比特幣永久期貨產品。在此之前，該交易所在5月已經推出了比特幣月度期貨合約。這兩種產品都不接受新加坡的散戶投資者，但對投資機構仍具有較大的吸引力。
新加坡國立大學商學院金融系助理教授Ben Charoenwong告訴記者，亞太交易所的比特幣永續期貨合約與類似芝商所比特幣期貨的合約在槓桿、到期日等方面有所不同，從某種意義上說，這種比特幣永續期貨作為押注比特幣價格的工具更為有效。
他同時表示，金管局限制散戶購買APEX交易所的比特幣合約，但允許機構投資者入場，這是出於保護散戶投資者利益的適當做法。因為當比特幣走強時，散戶投資者會抱怨監管機構不許他們使用槓桿；而當比特幣下跌時，使用槓桿的散戶卻有可能會失去畢生積蓄，這時他們就會抱怨監管不到位。因此，無論監管機構做什麼，散戶投資者都可能不高興。